“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(d剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么uì)于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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