大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　一个男人出轨了还爱自己的老婆吗俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动(一个男人出轨了还爱自己的老婆吗dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延(yán)续，支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结(jié)束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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