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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看(kàn)到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严(yán)重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算(suàn)币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通pupil是什么意思 pupil是可数名词吗”的境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐(cān)饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减少，棕榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。pupil是什么意思 pupil是可数名词吗国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱(qū)pupil是什么意思 pupil是可数名词吗动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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