随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继(jì)续(xù宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明(míng)确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎ宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期ng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度相较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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