财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预(yù)计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电池厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆(lù)续重(zhòng)启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅(fú)度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(cóng)2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能(néng)容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可(kě)能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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