北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现g>

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑(yí)态度(dù) 狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一些(xiē)风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的(de)文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论这个价值观(guān)，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到(dào)这一切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的(de)。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”