一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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