本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入(rù)。作为(wèi)同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周四，香跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级(jí)从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率观(guān)测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年(nián)里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已(yǐ)不太灵跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截(ji跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗é)至周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再(zài)现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来(lái)。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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