AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上(shàng)的(de)类消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力(lì)于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块的(de)非理性行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资目标。

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