5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要有网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言基本面(miàn)以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前(q网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言ián)的(de)低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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