上市扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(shì)公司退市在A股早已不(bù)稀奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可转债一(yī)起(qǐ)退市却是个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交(jiāo)易日(rì)低(dī)于1元(yuán)，触及退市指标，公司股票(piào)及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只因正股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触(chù)及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢(huān)迎。一(yī)个广为流(liú)传(chuán)的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性”托(tuō)底，投资(zī)者“进(jìn)可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可转债30多年发展(zhǎn)中，此(cǐ)前一直未出(chū)现因正股退市而退市的情(qíng)况，也未发生过实(shí)质性(xìng)违(wéi)约事件。

　　随着搜特转债等的退市(shì)，零违(wéi)约历史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债(zhài)信用风险浮出(chū)水面。虽说可转(zhuǎn)债退(tuì)市后，依然可以执(zhí)行赎回(huí)和回售等条款(kuǎn)，但由于(yú)大(dà)多数上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的(de)可能性较(jiào)大。而如(rú)果启动破产重整，公司发行的可转债划归(guī)为普通债(zhài)权(quán)，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定的羊(yáng)毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可转债退市并非(fēi)完全出(chū)乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规则，上(shàng)市公司(sī)股票被终止上市的，其(qí)发行的(de)可(kě)转债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市(shì)难(nán)、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随(suí)着全面注册(cè)制改革的持续(xù)推进(jìn)，市(shì)场(chǎng)优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约(yuē)风险(xiǎn)随(suí)之上升。退市，或将成为可(kě)转债(zhài)市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在(zài)发展，生(shēng)态在(zài)改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由(yóu)一成(chéng)不变，是时候(hòu)重塑对(duì)可转债的认知了(le)。投(tóu)资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规避(bì)风险。在选择(zé)债(zhài)券(quàn)时，要(yào)理(lǐ)性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值(zhí)水(shuǐ)平以及发(fā)债公司偿债(zhài)能力(lì)等，防范债券(quàn)退市、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股业绩表现不(bù)佳、估值较低(dī)、退市风险较(jiào)高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市场下(xià)跌估值出现压(yā)缩的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及(jí)时调整配置(zhì)比例(lì)和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟(gēn)上(shàng)形势变(biàn)化。目(mù)前关于可(kě)转债的退市处理还(hái)有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补(bǔ)丁(dīng)，给予市场明确(què)预期。比如，可进一步明确可转(zhuǎ扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌n)债(zhài)在退市后是否仍存在(zài)交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可(kě)考虑提高(gāo)担保资(zī)产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛(kǎn)，以更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来(lái)全方(fāng)位、根本性(xìng)的变(biàn)化。过(guò)去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则(zé)制度上的(de)短板不能视而(ér)不见了(le)。各市场参与主体还需顺时(shí)应势(shì)，调整包括可(kě)转扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(zhuǎn)债在内(nèi)的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发(fā)展。

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