随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹分压公式是什么，分压公式是什么意思的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与分压公式是什么，分压公式是什么意思市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需分压公式是什么，分压公式是什么意思要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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