财联社4月(yuè)21日讯（记者 王宏）财联(lián)社记者从业内获悉，近期监管部(bù)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思门正(zhèng)陆续(xù)召集(jí)相关(guān)保(bǎo)险公(gōng)司开会(huì)，主(zhǔ)要内容是进行窗口指导，要求(qiú)寿险公(gōng)司调(diào)整新开发产品(pǐn)的定价利率，控制利差(chà)损，要求新开发产品的定(dìng)价(jià)利率从3.5％降到3.0％。主要思(sī)想是市场(chǎng)有(yǒu)效，监(jiān)管(guǎn)有为，主体调节在先，控(kòng)制节奏，实现软着陆。

　　新开发产品定价(jià)利率或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获悉，近日监管部门陆续召集了多家寿险公(gōng)司开会，以窗口指导的名(míng)义，要求公司调整产品利率，控制利差损。

　　据悉(xī)，监管要求(qiú)险企新开发产品的(de)定价(jià)利率(lǜ)从3.5％降到3.0％。此次调(diào)整的主(zhǔ)要思(sī)路是市场(chǎng)有(yǒu)效，监管有为，主体调节在先，控制节奏(zòu)，实现软着陆。

　　这次(cì)调整(zhěng)是不(bù)久前监管(guǎn)召集险企进行调研(yán)会的后续。3月21日财联社(shè)记(jì)者曾报道，为引导人身险业(yè)降低(dī)负债成本，加强行业负债(zhài)质量管理，银(yín)保监会人身险(xiǎn)部(bù)组织保险行(xíng)业协会以及(jí)多家保险(xiǎn)公司开展调研。将重(zhòng)点调研(yán)普通险预定利(lì)率分布、分红险预定(dìng)利率和(hé)分(fēn)红水平(píng)等公司负(fù)债成本情况(kuàng)，以及(jí)降低责任准备金评估利率对公司和行业的影(yǐng)响，包括对新产品(pǐn)定价(jià)、存量(liàng)业务退(tuì)保、销售(shòu)行为(wèi)、市场竞争分析(xī)变化等(děng)的影响。

　　随后据报道，监管在北京、南京、武汉三地召(zhào)开座谈会。其中，北京参会的保险公司(sī)包括中国(guó)人(rén)寿(shòu)、新华人寿、阳(yáng)光人寿、中邮人寿(shòu)等；南京参会的保(bǎo)险公司有(yǒu)太保寿险、工银安盛人寿(shò但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思u)、安(ān)联人(rén)寿(shòu)、中(zhōng)韩人寿等；武汉参会的(de)保险公司有(yǒu)合众人寿、国富人寿(shòu)、国华人寿等(děng)。

　　据当时(shí)参(cān)会的(de)一位总(zǒng)精算(suàn)师(shī)表示，各(gè)险企基本就降低责(zé)任准备金评估利率达成共识，有公司建议分阶(jiē)段调整，比如普(pǔ)通型长期年金的责任准备金评估利率目前为(wèi)年复利3.5％，可以先降到3％，以(yǐ)后再动态(tài)调整(zhěng)。具体的调整方案还(hái)有待监管研(yán)究后出台。

　　有保险公司业内人士对财(cái)联(lián)社记者表示(shì)：“已经准备好利率3.0的(de)产品了”。也(yě)有业(yè)内人士对(duì)财联社记者表示，此次(cì)主要涉及新开发产品的定价利(lì)率，以往的产品不受影响，行业“炒停售(shòu)”难以(yǐ)避免。

　　下调预定利率(lǜ)避免利差损风险(xiǎn)

　　平安非(fēi)银(yín)团队(duì)表示，我国险企资产配(pèi)置风格稳健，债券投资(zī)比例稳步提升，其他(tā)资产以非标(biāo)资(zī)产为主、投(tóu)资比例持续(xù)回(huí)落，股票和基金投资比例基本稳定(dìng)。2018年以来，主要券种长(zhǎng)端利率中枢下行，长久(jiǔ)期债券和优质非标资产供给有(yǒu)限，保(bǎo)险固收(shōu)类资产配置面(miàn)临挑战。同时，权益市场波动率较大、对投资(zī)收益率影响较(jiào)大。近年监管按产(chǎn)品类型(xíng)调整评(píng)估利率(lǜ)、防范化(huà)解利(lì)差损风险。2023年3月银保监会(huì)召(zhào)开座谈(tán)会，各险企已就降低责(zé)任(rèn)准备金评估(gū)利率(lǜ)达成共识。

　　东(dōng)吴证券非(fēi)银团(tuán)队此(cǐ)前(qián)曾表示，短期来看，引导降(jiàng)低负债(zhài)成本将大(dà)幅刺激产(chǎn)品(pǐn)销售，老产品停售炒作难以避免。中(zhōng)期来看，预定利率跟随(suí)评估利率下行，保险公(gōng)司分红险(xiǎn)占(zhàn)比提升，有望缓(huǎn)解人(rén)身险公司刚性负债成本压力，寿险产品本身保本属性有望进一步(bù)强化。

　　实际上，监(jiān)管历史上有过多(duō)次调整评估利率的行动。据(jù)悉，1992年到(dào)1996年间，保险公司为了和银(yín)行竞(jìng)争，长期保(bǎo)险的预定利率均在8％以上。考虑到利(lì)差损风(fēng)险，1999年，原保监会下(xià)发《关于调(diào)整寿险保单预定利率的紧急通(tōng)知》，全面叫停高预定利(lì)率产品，强制寿险(xiǎn)公司将寿险保单的预(yù)定利(lì)率调整(zhěng)为(wèi)不超过(guò)年复利2.5％。

　　此外(wài)，从(cóng)全(quán)球市场来(lái)看，美国在(zài)20世纪80年代，日本(běn)在(zài)20世纪90年代末都曾面临利差损风险。1970年左右，美国寿险业竞争激(jī)烈，为(wèi)提高竞争力(lì)，险企销(xiāo)售大(dà)量高负债成本、低(dī)利润产品。1980年左右，利率下行，投资(zī)承(chéng)压，据美国审计总(zǒng)署统计(jì)，1975年-1990年间共有(yǒu)176家人(rén)寿和(hé)健康(kāng)保险(xiǎn)公司破产，其中80％发(fā)生(shēng)在1982年以后(hòu)，主要(yào)系险企销售大量对利率敏(mǐn)感的低利润产(chǎn)品；同时市场压力致使投资端面临亏损。

　　平安非(fēi)银团队表(biǎo)示(shì)，参考海(hǎi)外，低利率环境下，负债端主要通过调整寿险产品结构、下调预定利率(lǜ)的方式来避(bì)免(miǎn)利差损(sǔn)风险。近年来(lái)，我国长端利率地位震荡(dàng)、权益市场波动加剧，寿险行业面临着潜在的利差损风险、险企利润(rùn)承压。保险(xiǎn)监管(guǎn)趋(qū)严，通过发布(bù)产品负面清单、下调演示利率(lǜ)、分产品(pǐn)调(diào)整评估利率等(děng)降(jiàng)低负(fù)债端成(chéng)本。

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