钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着传艺科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传(chuán)艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在，时(shí)间不(bù)过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加(jiā)拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技(jì)于(yú)去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召开电(diàn)话会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投(tóu)产(c410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗hǎn)，二期(qī)计划(huà)新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布(bù)钠电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函(hán)回(huí)复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项(xiàng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结(jié)底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能(néng)规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司(sī)此前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技(jì)主营式微，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动(dòng)辄几十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最新的调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目(mù)，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市(shì)场对这(zhè)个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干快上后产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并(bìng)大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与(yǔ)巨头(tóu)们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华(huá)语(yǔ)新能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车(chē)和低速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yó410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗u)运用覆盖储能、低(dī)速电动车及(jí)电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名(míng)客(kè)户(hù)签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸(suān)电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对(duì)锂电池(chí)的平衡(héng)作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池(chí)性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的降本空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定优势(shì)；碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池(chí)利(lì)润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和(hé)产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元(yuán)募资(zī)的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的(de)SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目(mù)就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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