金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，反映出生产(chǎn)物(wù)资通(tōng)胀压力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此(cǐ)前发布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越(yuè)多(duō)官(guān)员为鹰(yīng)派站台的情况(kuàng)下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的幅(fú)度。辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么另一方面，上(shàng)周初请失(shī)业金人数升至(zhì)2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同(tóng)时国内社融超预期(qī辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)下滑(huá)，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修复之(zhī)前难言企(qǐ)稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出发，有色金(jīn)属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济(jì)衰退预(yù)期将会继续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有色金(jīn)属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险依然(rán)利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜(tóng)铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累(lèi)工业属(shǔ)性较强(qiáng)的(de)白银走势，白(bái)银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预(yù)期(qī)与有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因(yīn)素综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下(xià)方(fāng)仍有一(yī)定的(de)空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关(guān)注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等白银行情企(qǐ)稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需(xū)求，美联(lián)储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业(yè)风险与(yǔ)债(zhài)务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做(zuò)多配(pèi)置依然是核心建议。

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