钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释(shì)放大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水钠(nà)电池项目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺(cì)激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投(tóu)建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池(chí)，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其(qí)研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的(de)公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫(pò)不及待召(zhào)开电话会议(yì)，向合(hé)计(jì)64名分析师和个人投(tóu)资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催(cuī)涨股价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露(lù)后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半(bàn)年的(de)时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科(kē)技股价(jià)“过(guò)山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所(suǒ)回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用于钠离子大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所(suǒ)的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联(lián)合(hé)银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于正常的(de)审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达(dá)效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演(yǎn)讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电(diàn)的(de)钠(nà)电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型(xíng)、华语新(xīn)能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作协议(yì)外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增(zēng)加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出(chū)货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是(shì)，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保(bǎo)证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠(nà)离子技术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量(liàng)密(mì)度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基(jī)本(běn)相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价(jià)格大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)钠电(diàn)池(chí)还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产业不(bù)断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目(mù)中的SMT工序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路板建设(shè)项目建设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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