在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合现实中真的可以把人玩坏吗(hé)同，无需召开基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净现实中真的可以把人玩坏吗产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。现实中真的可以把人玩坏吗此举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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