用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资(zī)者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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