近日(rì)，2022年营(yíng)业收入303.11亿(yì)元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子(zi)的主要(yào)产品是(shì)磷酸(suān)、硫(liú)酸等，其电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品是半导体加工过程(chéng)中的(de)关键材料(liào)，公司客户包括长(zhǎng)江存储、华(huá)虹集团、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金二期入股。

　　不过(guò)有意(yì)思的(de)是，兴福电子第二大客(kè)户竟然是可(kě)口可乐，这也无意(yì)间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程(chéng)中使用(yòng)的(de)磷酸，原来不只是常规的食品(pǐn)级(jí)磷酸，还用到(dào)了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外(wài)，兴福电子间接(jiē)控(kòng)股股东还与第二(èr)大股东(dōng)有可复(fù)活(huó)的(de)对赌(dǔ)协(xié)议。且其中一条比较少见，即(jí)在兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个(gè)？

　　兴福(fú)电子主要从事(shì)从事湿电(diàn)子化学品业务，公司(sī)产品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品按照纯(chún)度等级分为电子级磷酸、食品(pǐn)级磷酸，电子(zi)级(jí)磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷(lín)酸(suān)＞食品级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级硫酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业(yè)务收入摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里有个(gè)点值(zhí)得一看，兴(xīng)福电子2022年(nián)第二大客户为(wèi)可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示的主(zhǔ)要销售内容为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当年食(shí)品级磷酸的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子级磷酸产品(pǐn)除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给(gěi)可(kě)口(kǒu)可乐(lè)公司(sī)、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产品的品质要求许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校高于(yú)一般(bān)的食品(pǐn)级磷酸，公司销(xiāo)售给(gěi)可口可乐公司的磷(lín)酸(suān)产品等级实(shí)际为符合食(shí)品级(jí)要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营(yíng)业(yè)收入分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进行过前期(qī)会计(jì)差错更(gèng)正及追溯调(diào)整，比(bǐ)如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净利润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个(gè)点(diǎn)为，兴(xīng)福电子(zi)2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所(suǒ)合伙人(rén)对记者表示，非(fēi)经常性损益是指公司发(fā)生的与经营业务无(wú)直接(jiē)关(guān)系，或是(shì)虽与经营(yíng)业(yè)务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响(xiǎng)了真实、公允地(dì)反(fǎn)映公司正常盈利能(néng)力(lì)的各(gè)项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电(diàn)子2022年归母净(jìng)利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)业(yè)绩(jì)增长与主营业务毛利率提升(shēng)有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子(zi)2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经(jīng)超(chāo)过(guò)申报稿(gǎo)列举的同行业可(kě)比公司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴(xīng)福电子在申报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年(nián)以来公司(sī)陆续实现(xiàn)众多(duō)集(jí)成电(diàn)路客户的产品(pǐn)认证及批量供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学(xué)品销(xiāo)售收入(rù)占比(bǐ)持(chí)续提升，且(qiě)公司根据部分产品(pǐn)原材料价(jià)格(gé)上涨情(qíng)况适时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年(nián)毛利率维(wéi)持(chí)在较高(gāo)水平。

　　那(nà)么，在(zài)此情况下(xià)，兴福电子未来毛利率(lǜ)还(hái)有多少上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子(zi)未来是否还能持续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结(jié)构来看，兴福电子控股股东(dōng)为(wèi)上(shàng)市(shì)公(gōng)司兴发(fā)集(jí)团，其直(zhí)接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子(zi)的(de)间接控股(gǔ)股东为宜昌(chāng)兴发。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上(shàng)市委(wěi)审议，还是指拿到证(zhèng)监会批(pī)文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上(shàng)市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的企业(yè)比(bǐ)较(jiào)少(shǎo)，但不(bù)是没(méi)有例(lì)外。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核(hé)阶段的(de)合合信(xìn)息和(hé)先正达，受理日期(qī)已经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业(yè)中有2家受理日期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴(xīng)福(fú)电子(zi)合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发(fā)行后总股份的(de)27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达(dá)到(dào)的目(mù)标估值为54亿元。值得一提(tí)的是，15家战(zhàn)略投资者2021年12月对(duì)兴(xīng)福电(diàn)子增资(zī)时，公司(sī)的投(tóu)后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作用后，15家战略投资者的增值(zhí)率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大(dà)经常性关联采购主要(yào)系向关联方采购黄磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等能源(yuán)以及建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采(cǎi)购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公(gōng)司采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看，兴福电子(zi)部分主要(yào)原材(cái)料的关联采购占比(bǐ)较高。比如，报告期(qī)内，公司普(pǔ)通黄磷(lín)关联采购金额占同(tóng)类产品采购总额的(de)比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占(zhàn)同类产品采(cǎi)购(gòu)总额(é)的(de)比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集(jí)团合(hé)并报(bào)表范围内唯(wéi)一(yī)从(cóng)事湿(shī)电子化学品相(xiāng)关业务的主体，与兴发集团及其控制的其他(tā)公司(sī)主(zhǔ)营业务(wù)及应(yīng)用领域不(bù)同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集(jí)团2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴(xīng)发(fā)集团(tuán)在公(gōng)告中表示，归母净利润(rùn)较上年同期大幅降(jiàng)低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等(děng)周期(qī)性产品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季度(dù)跌幅(fú)扩大，至(zhì)一(yī)季(jì)度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附(fù)近(jìn)，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业(yè)成本线。在价格下跌过程中，公司上(shàng)述产品(pǐn)产销量同比均(jūn)出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也(yě)在公告中谈及湿(shī)电(diàn)子化学(xué)品，即公(gōng)司湿电子(zi)化学品、特种(zhǒng)化学品、食品(pǐn)添加(jiā)剂等成(chéng)长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发集团另(lìng)一则(zé)公告显示，湿电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季度平(píng)均售价(jià)为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径(jìng)不(bù)太一样(yàng)，销量(liàng)数(shù)据不太好找，所以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面，兴福电子曾(céng)受(shòu)到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市(shì)管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子(zi)无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总(zǒng)造价563.15万元(yuán)。另外，兴福(fú)电(diàn)子控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)兴发集团(tuán)的副(fù)总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年(nián)4月被上(shàng)交(jiāo)所予以监管警(jǐng)示的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校