随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行业(yè)内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能(néng)在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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