大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时间(jiān)和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经(jīng)济的预期将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时(shí)也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再(zài)起

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