AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费行业(yè)，在(zài)美国是(shì)一个(gè)和互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前(qián)整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度(dù)市场热点，不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大长征有多长公里 红军长征一共用了几年(dà)需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和(hé)互联(lián)网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要(yào)是基(jī)于对(duì)未来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素生(shēng)产率的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别(bié)的(de)技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(j长征有多长公里 红军长征一共用了几年ì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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