昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受(shòu)债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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