近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思产业等(děng)多因素共(gòng)同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思)期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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