关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据(jù)表现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初(chū)期可(kě)交易(yì)品种为利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全(quán)市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息(xī)周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目前基本(běn)面(miàn)仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕(pò)比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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