昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(w白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因èi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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