周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的)估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了(le)结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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