关(guān)注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地(dì)基(jī)础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集(jí)中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美(měi)联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在(zài)本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhō小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污u)末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生(shēng)物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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