北京时(shí)间5月7日(rì)，备受(shòu)关注的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前(qián)，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美国而(ér)言，投资(zī)中国可以让你用便宜(yí)的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不(bù)确定因素(sù)的(de)影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴(bā)菲特提(tí)出的(de)“净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出(chū)于对公司(sī)的(de)价值(zhí)判(pàn)断而(ér)不(bù)是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平(píng)均（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选(xuǎn)出了估(gū)值相对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源(yuán)领(lǐng)域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一(yī)季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉受过不良影响(xiǎng)的(de)公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时(shí)机(jī当年非典为什么神秘结束了)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专(z当年非典为什么神秘结束了huān)做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的22只股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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