大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间回each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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