今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗制造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名(míng)基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国(guó)内地(dì)，中国内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有拐点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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