随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì单亲家庭是什么意思)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活动趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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