近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册(cè)资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思(luò)、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本(běn)和游族(zú)网络(luò)对(duì)笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本次(cì)出(chū)事，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频(pín)节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发(fā)展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然(rán)是(shì)确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资(zī)本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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