用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀p>

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定(dìng府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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