在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。<中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数/p>

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分(fēn)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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