一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资者占走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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