北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测(cè)，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机(jī)会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战厦门是几线城市呢(zhàn)中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　厦门是几线城市呢　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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