射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿(yì)元。

　卯怎么读，卯足劲是什么意思解释　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴(xīng)资本、元禾(hé)璞(pú)华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列(liè)外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯(wéi)捷创芯，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复合增长率卯怎么读，卯足劲是什么意思解释约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等(děng)移动(dòng)终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额研发(fā)投(tóu)入；下(xià)游客户集中且具(jù)有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年(nián)内完成(chéng)了三轮融资，众多(duō)知名资方，包(bāo)括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元/卯怎么读，卯足劲是什么意思解释股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变(biàn)局(jú)

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货(huò)量的大幅(fú)下降(jiàng)，已经对(duì)慧(huì)智微(wēi)的业绩造(zào)成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微在内的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂商做出了(le)重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差(chà)无几(jǐ)。而(ér)接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的(de)温和增(zēng)长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有(yǒu)着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入股的(de)射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频(pín)芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域(yù)正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集(jí)中在(zài)中低(dī)端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压(yā)低了自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预(yù)计(jì)未(wèi)来(lái)每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入(rù)，往(wǎng)后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共(gòng)有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构(gòu)涵盖了投资机构(gòu)涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得(dé)的(de)市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

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