尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bi大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗é)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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