随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhě遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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