在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么(me)大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建议关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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