今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么strong>

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。