关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联(lián)储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报(bào)价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全(quán)球第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去(qù空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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