金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收(sh克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ōu)缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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