近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示(shì)，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购买意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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