用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服(fú)务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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