5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　俄罗斯乌克兰什么时候结束战争多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ng>广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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