5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示一方水等于多少升，一方水等于多少升水，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负(fù)众望，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量一方水等于多少升，一方水等于多少升水达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关的积极(jí)信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数(shù)的(de)异(yì)常，因(yīn)而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今年(nián)国(guó)股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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