随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的(de)技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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