分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性(xìng)较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市场和金融(róng)体(tǐ)系(xì)产生(shēng)重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共(gòng)有(yǒu)天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强抗公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(kàng)风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得(dé)少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的投资运(yùn)作(zuò)指标方(fāng)面，也(yě)需要(yào)满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的(de)规模合计不得(dé)超过(guò)基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要(yào)影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风(fēng)险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代案等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点。部分规模(mó)较大(dà)的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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